陕西煤业今日上申购
运力改善业绩提升可期
根据发行公告显示，共有174个配售对象参加了初步询价，总体申购需求覆盖倍数达24倍，高于2010年底以来大盘股IPO平均认购倍数，显示了投资者踊跃的认购热情及对陕煤投资价值的肯定。陕西煤业在发行结构中还引入了战略配售机制，为新一轮新股发行体制改革实施以来第一家，也是本次发行的一个亮点。
这艘蛰伏已久的煤炭航母，不仅吸引了众多机构的关注，10日国家发改委发布的国内首部《煤炭物流发展规划》，还为陕西煤业带来利好信息，分析师指出运力改善将带来公司业绩的大幅提升。《煤炭物流发展规划》提出了2013-2020年的发展目标、六大任务等。要求加强铁路煤运通道建设，到2020年年运输能力达到30亿吨，形成“九纵六横”的煤炭物流络。
分析师普遍认为《煤炭物流发展规划》的出台将对煤炭物流行业相关企业构成利好，而对于致力于供应链一体化方向发展的陕西煤业而言，公司将受益于陕西铁路运输瓶颈的缓解。
铁路运力改善
提升公司产销量和竞争力
招股书显示，目前西安铁路局总体存在一定运力制约，按照公司销售布局，需要铁路运力约为6500万吨左右，而目前全公司铁路运输总量约在5000万吨左右，缺口较大。造成缺口的主要原因是进空车不足，西安铁路局由于地理位置以及陕西省产业结构原因，卸空车少，空车主要依靠相邻的郑州、武汉局的排空车，空车一直比较紧张，西康复线开通后这一现象将会得到一定缓解。
为解决西安铁路局空车不足的问题，陕煤集团与西安铁路局共同出资购置了2000辆陕煤专用车（自备车），从2013年2月运行至今，自备车发运量约为400万吨，一定程度上弥补了西安铁路局空车不足造成的运输制约。
陕西煤业目前外运铁路线东西流向主要包括陇海线、太中银线、神朔线和侯月线；南北流向主要包括包西复线（煤炭外运的主要通道，主要运送地方煤炭，并将公司所产煤炭通过陇海线、宁西线等向省外输出）、宁西线、襄渝线和西康线。
2012年2月21日，国务院正式批复同意国家发改委组织编制的《西部大开发“十二五”规划》，根据规划“十二五”期间将加快建设蒙西至华中地区等煤运通道。蒙西至华中地区铁路煤运通道工程线路北起东乌铁路浩勒报吉站，途经陕西省榆林、延安地区，终点到达江西省吉安，线路全长1，837公里。该项目连接蒙陕甘宁能源“金三角”地区与鄂湘赣等华中地区，是“北煤南运”新的国家战略运输通道。通道规划设计输送能力为2亿吨，建成运营初期输送能力达到1亿吨。
目前陕西及周边省份多条铁路新线及复线正在建设中，主要包括宁西复线、西平线、西合复线、西康复线、*韩侯线；同时，陇海客运专线的建设，将实现陇海线客货分流，从而进一步提升陇海线货运能力。按照国家铁路及陕西省铁路规划，“十二五”末陕西省将基本形成“两纵五横八辐射一城际”的铁路，即完善的干线铁路，快速的客运专线及关中城际铁路，大能力的能源运输通道，以及较完备的地方铁路支专线。具体的规划方案：两纵：包头—西安—重庆、中卫—宝鸡—成都；五横：神木—朔州、太原—中卫、*陵—韩城、陇海、阳安襄渝线；八辐射：西安—郑州客专、西安—太原客专、西安—成都客专、西安—兰州客专、西安—侯马、西安—合肥、西安—平凉、西安—银川铁路；一城际：以西安为中心，宝鸡、咸阳、渭南为两翼形成一字型主轴，西安—阎良—铜川（韩城）形成V字型骨架，关中北环和秦岭北坡形成环线的城际铁路。
随着“十二五”期间蒙西至华中地区等煤运通道的建设以及“十二五”末陕西省“两纵五横八辐射一城际”的铁路的建成，陕西省的交通区位优势将真正得以体现，将大幅增加公司煤炭铁路运量及经济效益。
“两纵五横八辐射一城际”铁路的建成将彻底打通公司向华北、华中、华东、华南、西南输送煤炭以及出口的通道，有效改善公司煤炭产量增加带来的煤炭外运问题尤其是公司神府、榆横矿区增产煤炭的外运，进一步提升煤炭销售价格，增加陕西煤业的效益。
资源储量丰富
区位优势独特
招股书显示，截至2012年底，陕西煤业煤炭地质储量达165.96亿吨，可采储量达97.30亿吨，与国内已上市煤炭企业相比位列第三位。公司煤炭资源分布于陕西省内的铜川市、渭南市、延安市、咸阳市及榆林市等县市，分为神府、榆横、*陵、彬长和渭北5个矿区，共计29对矿井。2010年、2011年、2012年及2013年1-6月公司原煤产量分别为8，436万吨、9，381万吨、10，660万吨、5，726万吨，2010-2012年的年复合增长率为12.41%。
陕西省地处我国煤炭资源富集的西部地区的最东部，周边与河南、湖北、重庆、四川等八省区市相邻，具有联结东西、沟通南北的区位优势，是西部地区的交通枢纽、国家能源战略西移的重点，也是能源中心市场消费地的前沿。铁路运输方面，东西向的能源大动脉陇海线、太中银线横穿陕西省，南北向的包西复线纵贯陕西，使得陕西省内煤炭产品得以与陇海线、太中银线等铁路干线以及神朔线、宁西线、侯月线、襄渝线和西康线等重要支线连通，将煤炭产品输往各主要煤炭需求省份，尤其是对于华中及西南新兴缺煤地区的煤炭供应具有突出的优势。
陕西煤业所产煤炭的销售区域可划分为省内市场和省外市场，省外市场主要是华东、华中、华北。省内销售主要依靠铁路、公路运输，省外销售主要依靠铁路运输。按照陕西煤业2012年销量统计，铁路运输约占45.69%，公路运输约占54.31%。
陕西煤业各矿区通过多条铁路运煤专线与国有铁路相连。使用的省内运煤专线主要包括下桑线、梅七线、咸铜线、蒲白矿业公司铁路专用线、澄合矿业公司铁路专用线、*七线、中能红石峡铁路专用线、红柠铁路专用线等。
“两纵五横八辐射一城际”铁路
增加陕西煤业经济效益
按照国家铁路及陕西省铁路规划，“十二五”末陕西省将基本形成“两纵五横八辐射一城际”的铁路，这将有效改善公司煤炭外运状况，有利于进一步提升陕西优质煤炭的市场价值，增加陕西煤业的经济效益。
2015年前后，一方面将有西平铁路、*韩侯铁路、蒙华铁路、晋中南铁路、西康线等多条新建、扩建铁路建成通车；另一方面，高铁、动车等客运效率的提高和客运专用线路的建设，将释放既有线路的货运能力，届时陕西整体铁路运能将有大的提升，特别是目前煤炭外运制约严重的陕北地区运输环境将有较大改善。另外，陕煤组建了专业化的公路运输企业，近年来运量也在不断地增加，围绕运输开展的业务范围在也不断扩大。应该说，到2017年铁路运输能力将不再是制约煤炭生产的主要原因。
上述通道建成后陕煤煤炭东出可达日照港(行情,问诊)、青岛港、秦皇岛港等重要港口，南下可直达两湖一江（湖北、湖南、江西）地区，运输环境的改善对于陕煤化集团整体销售布局和销售结构优化战略的实施都将是极大的推动。
根据《煤炭物流发展规划》，国泰君安分析师认为，在*策引导下，煤炭物流行业将加速整合和转型升级。2012年我国约有20多亿吨煤炭经过流通环节至终端客户，约占总消费量的55%，由于煤炭行业日益市场化，预计其占比将不断提升。在过去煤价攀升的时代，超过4.7万户的煤炭流通企业一涌而进，行业分散且竞争无序，随着煤炭景气进入低谷，许多企业出现亏损，却也催生了行业升级契机。《规划》提出到2020年培育一批大型现代煤炭物流企业，其中年综合物流营业收入达到500亿元的企业10个，并建设若干个煤炭交易市场。分析师普遍认为，在*策引导下，行业势必将加速优胜劣汰，集中度明显提升。而即将上市的陕西煤业也将抓住此次契机，谋求公司更大的发展。
